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动力煤期货锦盈模式三大探索

2018-10-28 12:38:37

动力煤期货锦盈模式 三大探索

动力煤期货上市以来,产业链企业参与广度与深度的不断提升,该品种作为煤、电行业价格发现工具和风险管理平台的作用已经逐渐显现。

1月8日,动力煤期货上市后的首笔期货转现货业务顺利完成,买卖双方为江苏锦盈贸易有限公司(以下简称锦盈贸易)和内蒙古伊泰煤炭股份有限公司(以下简称伊泰集团)。其中,身为锦泰期货有限公司全资风险管理子公司的锦盈贸易作为江苏新海发电有限公司(以下简称新海发电)的煤炭供应商参与期货交易,使得新海发电间接利用期货市场,与伊泰集团实现了定量定价协议+期货套期保值+稳定购销渠道的多重效果。

业内人士表示,在当前市场煤、计划电体制矛盾依然存在、电力企业亟需有效规避市场风险的背景下,这种通过期货公司风险管理子公司,帮助电力企业尤其是国有电力企业有效利用动力煤期货市场实现稳健经营的锦盈模式值得行业借鉴。

首先,国有企业利用期货市场方式进行了探索。通常来说,国有企业参与期货市场会受到诸多制度束缚,比如需要相关审批程序繁琐、套保额度受限、期货与现货财务单独计算,无法真实反映企业参与期货市场的盈亏状况,尤其企业领导担心期货亏损,但是通过锦盈模式,企业参与期货市场可以做到既合规又省心。新海发电没有参与期货交易,但却利用期货市场锁定了风险,拿到了需要的动力煤。

赵斌向表示,动力煤需求企业(电厂、水泥厂等)当认为期货价格合适时,可以指定供货方按期货价格购买,并加适当利润给供货方,这样可以达到双赢。通过这种方式,电厂以低价买入,煤企以高价卖出,双方通过期货实现贸易。

这种方式的好处,一是避免价格谈判,各自在期货寻找价格;二是贸易关系没变,动力煤质量心中有数。他说,这一次虽然是尝试,数量有限,但是学会了利用期货进行现货贸易,为今后做大期货转现货业务打下了基础。

其次,期货公司风险管理子公司业务模式探索。目前已有多家期货公司获得证监会许可的资管业务。锦盈模式在拓宽风险管理子公司业务范围的同时,对煤电企业的经营思路是新的启示,通过保证金的形式将煤电企业与风险管理子公司紧紧联系在一起,成为现货企业利用期货市场的新模式。

锦盈贸易有限公司总经理徐壮丽介绍,新海发电与锦盈贸易签订远期协议后,需支付10%左右的订金给锦盈贸易,锦盈贸易则利用这部分资金用于期货市场的套期保值成本。同时,锦盈贸易通过期货市场锁定了价格,故此电厂可以以约定的较为合理的价格从锦盈贸易购得符合要求的动力煤,相比单纯的现货贸易,锦盈模式的履约率更有保障。

,利用动力煤期货规则探索。充分利用动力煤期货规则中的期货转现货交割方式,是本次交易的一大积极探索。双方签订平仓价后,在现货交货环节又增加质量指标、改变指标计价方法、改变实际装船数量等,通过该笔期货转现货交易,相关交割制度不再是企业参与市场的障碍。标准化的期货合约在标准化的同时,满足不了个性化需求,而期货转现货,可以不受期货规则约束,自行协商解决具体交割问题,但价格是确定了的。徐壮丽说。

她介绍,期货转现货能够较好地解决参与交割双方的个性化问题。如动力煤期货规定交割单位为5000吨的整数倍,一些企业担心购买的动力煤不足一船或者超过一船时,无法顺畅完成交割。这次期货交割的只有3万吨,而新海发电所用的船是5万吨的运载量,另外2万吨是直接采购伊泰集团的现货煤,因为双方本就是贸易关系,这样实现期货和现货两种煤的拼船,没有增加成本。

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